證監(jiān)會(huì)6月6日晚再發(fā)第34批10家企業(yè)的預(yù)披露和預(yù)披露更新信息，加上此前33批披露的445家，目前已有455家企業(yè)發(fā)布了預(yù)披露或預(yù)披露更新信息。其中湖南機(jī)油泵股份有限公司（簡稱：湖南機(jī)油泵）公司擬發(fā)行不超過2，023 萬股。
根據(jù)湖南機(jī)油泵股份有限公司招股說明書顯示，其風(fēng)險(xiǎn)因素主要體現(xiàn)在：
一、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期波動(dòng)引起的業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
公司所處行業(yè)為汽車零部件制造業(yè)，主要產(chǎn)品為發(fā)動(dòng)機(jī)泵類，主要用于中重型卡車、客車、乘用車、工程機(jī)械、發(fā)電機(jī)組、船舶動(dòng)力等行業(yè)，這些行業(yè)與國家宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，與我國全社會(huì)固定資產(chǎn)投入、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展密切相關(guān)。下游行業(yè)景氣與否對本公司及所處行業(yè)影響較大。
2009 年－2010 年，我國4 萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃實(shí)施，下游行業(yè)如中重型卡車、乘用車、工程機(jī)械、船舶動(dòng)力等需求大幅增長，帶動(dòng)了相關(guān)行業(yè)的快速發(fā)展。自2011 年以來，受到國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、汽車消費(fèi)鼓勵(lì)政策的退出和前兩年增速較快等多方面因素影響，下游行業(yè)增長速度已大幅放緩，需求開始出現(xiàn)下滑跡象。例如汽車行業(yè)，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011 年我國汽車產(chǎn)、銷量分別為1，841.89 萬輛和1，850.51 萬輛，同比增長0.84%和2.45%，增速比2010 年分別回落31.60 和29.92 個(gè)百分點(diǎn)，增速為13 年來最低。2012-2013 年，中重型卡車、工程機(jī)械、船舶動(dòng)力等行業(yè)產(chǎn)銷量出現(xiàn)了一定的負(fù)增長，對本公司及所處行業(yè)產(chǎn)生較大不利影響。
本公司經(jīng)營業(yè)績與中重型卡車、乘用車、工程機(jī)械、船舶動(dòng)力等下游行業(yè)的景氣度高度相關(guān)，下游行業(yè)的需求波動(dòng)會(huì)影響本公司的營業(yè)收入與利潤水平。2011年、2012 年及2013 年公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別為3，977.25 萬元、1，454.28 萬元、3，932.59 萬元，本公司2012 年?duì)I業(yè)收入出現(xiàn)下滑態(tài)勢，2013 年明顯恢復(fù)。盡管目前行業(yè)已走出低谷，但未來如果不能保持持續(xù)向好態(tài)勢，且公司不能采取有效應(yīng)對措施，將會(huì)對公司未來的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
二、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
�。ㄒ唬┰牧蟽r(jià)格波動(dòng)及其它成本上升風(fēng)險(xiǎn)
公司采購的主要原材料包括齒輪、內(nèi)外轉(zhuǎn)子、壓鑄毛坯、鋁錠、生鐵、鋼材等，其中，齒輪和鑄件毛坯的生產(chǎn)材料也是生鐵、鋁錠和鋼材。報(bào)告期內(nèi)，直接材料成本占公司主營業(yè)務(wù)成本的70%左右，而近年來生鐵、鋼材及鋁錠的價(jià)格波動(dòng)較大，對公司的業(yè)績會(huì)產(chǎn)生一定的影響。
2011 年四季度以來，原材料價(jià)格下降對公司有利，但近年來我國物流運(yùn)輸、電力能源、勞動(dòng)用工等成本呈上漲態(tài)勢，導(dǎo)致我國制造業(yè)成本呈大幅波動(dòng)趨勢。制造成本的變動(dòng)對公司產(chǎn)品的價(jià)格具有直接的影響。雖然公司和主機(jī)廠商具有價(jià)格協(xié)商調(diào)整機(jī)制，制造成本下跌或上升達(dá)到一定幅度，公司和主機(jī)廠商將協(xié)商調(diào)整價(jià)格，但是價(jià)格調(diào)整有一定的滯后性，制造成本上漲會(huì)仍會(huì)對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
�。ǘ┊a(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)
發(fā)動(dòng)機(jī)（或內(nèi)燃機(jī)）是中重型卡車、客車、乘用車、工程機(jī)械、發(fā)電機(jī)組、船舶動(dòng)力等行業(yè)的核心部件，因而對其上游行業(yè)提供的配套零部件的質(zhì)量要求非常嚴(yán)格。本公司產(chǎn)品是發(fā)動(dòng)機(jī)（或內(nèi)燃機(jī)）系統(tǒng)的關(guān)鍵或重要零部件，如機(jī)油泵產(chǎn)品若存在質(zhì)量隱患會(huì)導(dǎo)致整個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)在缺少潤滑的情況下“帶病”工作，發(fā)動(dòng)機(jī)內(nèi)部摩擦、損耗急劇加大，最后可能造成整臺發(fā)動(dòng)機(jī)的報(bào)廢；根據(jù)行業(yè)慣例，若由于零部件的質(zhì)量原因造成主機(jī)的報(bào)廢，配套企業(yè)會(huì)被要求賠償相應(yīng)損失。盡管公司已通過GB/T19001–2008–ISO9001：2008 質(zhì)量體系、ISO/TS16949：2009 質(zhì)量體系等認(rèn)證，同時(shí)建立了完整的質(zhì)量體系，并擁有齊備的試驗(yàn)、檢測設(shè)備，能夠完成產(chǎn)品的性能、噪音、振動(dòng)、復(fù)壓、低溫、可靠性等試驗(yàn)和檢測，在生產(chǎn)過程中，公司采用六西格瑪、分層審核等方式進(jìn)行產(chǎn)品質(zhì)量改進(jìn)和控制，追求零缺陷生產(chǎn)，嚴(yán)控產(chǎn)品質(zhì)量。但是，如果公司未來在產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)過程中出現(xiàn)質(zhì)量問題，則會(huì)對公司品牌形象、業(yè)務(wù)開展等產(chǎn)生不利影響，甚至面臨大額的索賠風(fēng)險(xiǎn)。
三、技術(shù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)
�。ㄒ唬┬庐a(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)
為了給國內(nèi)外知名發(fā)動(dòng)機(jī)主機(jī)廠提供配套，發(fā)動(dòng)機(jī)零部件企業(yè)要求具備較強(qiáng)的新產(chǎn)品同步開發(fā)能力。發(fā)動(dòng)機(jī)泵類產(chǎn)品通用性差，需要針對特定型號的發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)行同步開發(fā)，對本行業(yè)企業(yè)的設(shè)計(jì)開發(fā)能力要求非常高。本公司是行業(yè)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)與主機(jī)廠同步設(shè)計(jì)開發(fā)的企業(yè)之一，同時(shí)已具備為美國康明斯、卡特彼勒等全球著名發(fā)動(dòng)機(jī)制造商同步設(shè)計(jì)、開發(fā)配套產(chǎn)品的能力。近10 年來，公司為國內(nèi)外主機(jī)廠開發(fā)200 多種機(jī)油泵及其他泵類產(chǎn)品，新產(chǎn)品開發(fā)能力達(dá)到國際先進(jìn)水平。但是，如果未來公司新產(chǎn)品開發(fā)能力跟不上或達(dá)不到國內(nèi)外先進(jìn)主機(jī)廠的技術(shù)要求，將對公司發(fā)展造成不利影響。
�。ǘ┭邪l(fā)技術(shù)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)
發(fā)動(dòng)機(jī)泵類行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)更新和產(chǎn)品升級換代較快。公司通過設(shè)立國家級企業(yè)技術(shù)中心、建立良好的產(chǎn)學(xué)研、企業(yè)間技術(shù)合作關(guān)系和科學(xué)的研發(fā)創(chuàng)新體系，保證公司研發(fā)能力與技術(shù)水平處于同行業(yè)領(lǐng)先；同時(shí)公司近年來加大科技投入，在節(jié)能環(huán)保、模塊化、中大馬力等新技術(shù)領(lǐng)域的應(yīng)用和開發(fā)也取得了積極成效。但近年來全球汽車及裝備制造技術(shù)更新頻率加快，相關(guān)法律、法規(guī)及國際標(biāo)準(zhǔn)對排放的監(jiān)管日益嚴(yán)格，若公司的研發(fā)技術(shù)后續(xù)無法滿足國際先進(jìn)制造業(yè)和節(jié)能環(huán)保的要求，將對公司的發(fā)展造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）技術(shù)被泄密、專利被侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)
本公司是高新技術(shù)企業(yè)，公司已取得發(fā)明專利2 項(xiàng)、實(shí)用新型及外觀專利121項(xiàng)，正在申請中發(fā)明專利24 項(xiàng)；公司現(xiàn)有研發(fā)技術(shù)人員98 人，其中高級工程師11 人，同時(shí)公司已建立了良好的人才引進(jìn)制度和完善的激勵(lì)機(jī)制。為加強(qiáng)對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，還建立了核心技術(shù)的保密制度和措施，并與關(guān)鍵技術(shù)人員簽署了保密協(xié)議，但如果發(fā)生研發(fā)和技術(shù)隊(duì)伍整體流失或技術(shù)泄密現(xiàn)象，仍將對公司持續(xù)發(fā)展帶來不利影響。
四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
�。ㄒ唬⿷�(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)
2011 年末至2013 年末，公司應(yīng)收賬款賬面凈值分別10，659.32 萬元、9，515.51萬元和12，778.86 萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別28.78%、29.39%和32.57%，占同期營業(yè)收入的比例分別為24.59%、26.80%和28.27%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為3.88 次、3.29 次和3.82 次，截至2013 年末賬齡在一年內(nèi)的應(yīng)收賬款占比為98.77%，且公司主要客戶都為國內(nèi)外知名的主機(jī)廠，應(yīng)收賬款無法回收的風(fēng)險(xiǎn)較小，應(yīng)收賬款整體質(zhì)量良好。但若未來宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)低迷和行業(yè)景氣度不能有效恢復(fù)，致使下游客戶的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況發(fā)生急劇惡化，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款不能及時(shí)回收發(fā)生壞賬，將對公司資產(chǎn)質(zhì)量以及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。
�。ǘ﹨R率變動(dòng)對外銷產(chǎn)品營業(yè)收入和毛利率的影響風(fēng)險(xiǎn)
2011 年度至2013 年度，公司外銷收入分別為6，102.14 萬元、4，915.19 萬元和5，481.76 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為14.31%、14.04%和12.25%。公司海外客戶主要集中在美國、歐盟、韓國等，與海外客戶簽訂合同時(shí)，一般約定以美元或歐元定價(jià)。依照中國外匯交易中心公布的人民幣匯率中間價(jià)，美元兌人民幣匯率由2011 年1 月1 日的6.6227 下降到2013 年12 月31 日的6.0969，美元相對人民幣貶值7.94%，歐元兌人民幣匯率由2011 年1 月1 日的9.7971 下降到2013年12 月31 日的8.4189，歐元相對人民幣貶值4.40%。
在公司產(chǎn)品以美元或歐元定價(jià)時(shí)，隨著人民幣兌美元或歐元匯率的波動(dòng)，美元或歐元價(jià)格折算為人民幣后，人民幣價(jià)格將隨之波動(dòng)。如果人民幣相對美元或歐元持續(xù)升值時(shí)公司不能及時(shí)與客戶協(xié)商調(diào)整價(jià)格，公司產(chǎn)品實(shí)際人民幣價(jià)格將會(huì)下降，公司將面臨外銷銷售收入和毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
�。ㄈ┐尕浻囝~較大的風(fēng)險(xiǎn)
2011 年至2013 年末，公司存貨余額分別為13，541.47 萬元、11，648.41 萬元和12，329.51 萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為36.56%、35.98%和31.43%。公司存貨余額較大，主要是因?yàn)楣緸榱藵M足主機(jī)廠商的零庫存管理和及時(shí)領(lǐng)用要求，在其指定的中轉(zhuǎn)倉庫配備了一定量的庫存商品；同時(shí)隨著客戶數(shù)量及使用量的增長，存放的存貨余額逐年增長。如果不加強(qiáng)對存貨的控制，公司存在資產(chǎn)流動(dòng)性降低和營運(yùn)資金占用較大的風(fēng)險(xiǎn)。
�。ㄋ模┒唐趦攤芰屠曙L(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，固定資產(chǎn)投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對資金的需求量較大，公司自身積累無法滿足對資金的需求，目前主要通過銀行貸款方式解決資金需求。2013 年末本公司負(fù)債總額為36，797.24 萬元，流動(dòng)負(fù)債28，200.41 萬元（其中短期借款12，000.00 萬元，一年內(nèi)到期的長期借款2，100.00 萬元），資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）為53.36%，流動(dòng)比率為1.39，速動(dòng)比率為0.95。公司借款余額較大，如果出現(xiàn)債務(wù)集中到期情況，將使公司面臨較大現(xiàn)金流壓力。
2011 年度至2013 年度公司利息支出的金額分別為1，514.03 萬元、1，737.95 萬元和1，743.50 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.49%、4.90%和3.86%。如果在以后期間出現(xiàn)貨幣政策的調(diào)整，貸款基準(zhǔn)利率提高，將使公司面臨較大的財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力。
五、稅收優(yōu)惠及財(cái)政補(bǔ)助風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)公司及全資子公司衡山齒輪享受高新技術(shù)企業(yè)15%所得稅優(yōu)惠。如未來相關(guān)優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或本公司不再符合上述稅收優(yōu)惠的條件，將對公司產(chǎn)生一定影響。公司營業(yè)外收入中確認(rèn)了相關(guān)政府部門按相關(guān)文件規(guī)定給予的政府補(bǔ)助。
如果未來公司高新技術(shù)企業(yè)資格及政府補(bǔ)助政策發(fā)生變化，對公司業(yè)績將產(chǎn)生一定影響。
六、人力資源風(fēng)險(xiǎn)
公司整體的生產(chǎn)經(jīng)營不僅依賴于技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，也依賴于生產(chǎn)一線的熟練工人。公司地處湖南省，是我國人口眾多的省份之一，擁有豐富的勞動(dòng)力資源。公司及全資子公司擁有約一千名生產(chǎn)工人，滿足了規(guī)模化生產(chǎn)的要求。公司大部分高管、核心技術(shù)人員和生產(chǎn)管理人員均持有公司股份，對公司具有較高的忠誠度和穩(wěn)定性。隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)張，公司需要大量經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)人才和熟練工人，如果公司未來不能引進(jìn)足夠的技術(shù)人才和熟練工人，將使公司業(yè)務(wù)發(fā)展受到一定的影響。
七、行業(yè)市場競爭激烈的風(fēng)險(xiǎn)
總體而言，公司所處的發(fā)動(dòng)機(jī)泵類行業(yè)競爭激烈但格局穩(wěn)定，企業(yè)一旦進(jìn)入主機(jī)廠或整車制造商供應(yīng)商體系，這種關(guān)系在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)較為穩(wěn)固。但是，近年來國際知名制造商紛紛在華設(shè)立獨(dú)資、合資企業(yè)，這些企業(yè)在裝備和技術(shù)方面具有較強(qiáng)優(yōu)勢，掌握了大部分關(guān)鍵零部件生產(chǎn)的核心技術(shù)和重要工藝，對本土企業(yè)在生產(chǎn)、技術(shù)、營銷上構(gòu)成沖擊。另外，公司在國際市場上也會(huì)與跨國零部件制造企業(yè)發(fā)生直接的競爭。未來公司仍然會(huì)面臨市場競爭趨于激烈的風(fēng)險(xiǎn)。
八、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
（一）募投項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)
為保證募集資金投資項(xiàng)目的順利實(shí)施，公司已成立由董事長牽頭的項(xiàng)目實(shí)施小組，以有效控制項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度、項(xiàng)目資金的合理運(yùn)用，從嚴(yán)控制項(xiàng)目成本，并做好設(shè)備招標(biāo)、人才引進(jìn)、員工培訓(xùn)、市場推廣等前期工作，以保證項(xiàng)目順利實(shí)施和按時(shí)投產(chǎn)。但本次募集資金投資項(xiàng)目涉及面廣、工作量大，若任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能給項(xiàng)目順利實(shí)施帶來風(fēng)險(xiǎn)。
�。ǘ┠纪俄�(xiàng)目效益達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
本次公開發(fā)行募集資金到位后，公司凈資產(chǎn)額將大幅增長，而募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施及完全產(chǎn)生效益需要一定的時(shí)間，因此短期內(nèi)公司利潤水平與凈資產(chǎn)規(guī)模不能同步增長，存在發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。另外，募集資金投資項(xiàng)目（不含補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目）全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年新增固定資產(chǎn)折舊1，922.11萬元、新增收入4.60 億元。盡管公司對募集資金投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了審慎測算，但如果市場外部環(huán)境發(fā)生不利變化，或效益達(dá)不到預(yù)測，公司將面臨短期內(nèi)因固定資產(chǎn)折舊大幅增加而導(dǎo)致營業(yè)利潤下降的風(fēng)險(xiǎn)。
�。ㄈ┬略霎a(chǎn)能無法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)
公司本次募集資金投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司將新增發(fā)動(dòng)機(jī)泵類產(chǎn)能260 萬臺/年。雖然發(fā)動(dòng)機(jī)泵類市場具有良好的發(fā)展前景，且公司對上述募集資金投資項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)行了充分的市場論證，但在項(xiàng)目實(shí)施及后續(xù)經(jīng)營過程中，如果出現(xiàn)市場開拓滯后或市場環(huán)境不利變化，公司將存在新增產(chǎn)能無法及時(shí)消化的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而將直接影響本次募集資金投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和公司的整體經(jīng)營業(yè)績。
九、大股東及實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)
截至本招股說明書簽署日，公司控股股東和實(shí)際控制人許仲秋以及許仲秋女兒許文慧共持有公司股份2，309.62 萬股，占公司總股本的38.06%。本次發(fā)行后，許仲秋、許文慧父女持有公司28.54%的股份，許仲秋仍為公司的控股股東與實(shí)際控制人。
雖然公司通過采取制訂并實(shí)施“三會(huì)”議事規(guī)則、建立獨(dú)立董事制度、成立由獨(dú)立董事?lián)握偌说亩聲?huì)薪酬與考核委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、提名委員會(huì)等一系列措施，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，降低控股股東對公司的控制力。但股份的相對集中仍削弱了中小股東對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響力，控股股東可能利用其實(shí)際控股地位，通過在股東大會(huì)上行使表決權(quán)，對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營、利潤分配等決策產(chǎn)生重大影響，從而存在損害公司利益、做出對公司發(fā)展不利決策及損害中小股東利益的可能。 |